中际旭创港股定价每股980港元 募资上限614亿港元

7月28日，中际中际旭创发布最新公告，旭创正式敲定本次H股全球发售定价为每股980港元。港股港元

按照这一价格方式算，每股募资公司基础发行5450万股H股，上限募资总额约534亿港元；若全额行使817.5万股的亿港元超额配售权，总募资规模将达约614亿港元。中际

有参与中际旭创H股发行的旭创投行人士将其称为本年度港股发行规模最大的IPO。

7月30日挂牌当日，港股港元港交所将同步推出中际旭创股票期权，每股募资月度与每周到期合约同时开放交易，上限每手50股，亿港元持仓限额5万张。中际公司股份也于同日纳入可开展卖空的旭创指定证券名单。

在港股市场，港股港元上市首先日即推期权历来只留给盘子够大、关注度够高的标的。

2006年工商银行、2010年友邦保险是较早获此待遇的金融股；2018年小米集团成为首先家上市首先日配套股票期权的新经济企业；2019年阿里巴巴、2020年网易和京东二次上市时延续了这一安排；2025年宁德时代港股上市时，月度期权与股票同日挂牌，每周期权延后约两周推出；2026年立讯精密则升级为每周与每月期权同步上市。

中际旭创的双合约同步，是这套成熟机制在超大型科技股上的最新采取。

自今年1月30日向香港联交所递交上市申请以来，中际旭创先后于7月8日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，7月16日通过上市委员会聆讯，7月17日刊发聆讯后材料集。

根据公告，中际旭创本次全球发售H股基础发行数量为5450万股，其中香港公开发售初步分配545万股，占比10%；国际发售4905万股，占比90%。上述分配比例可根据认购状况重新调整。

同时，保荐人及整体协调人获授超额配售权，可在上市日后30日内需公司额外配发最多817.5万股H股。若超额配售权悉数行使，本次H股最大发行总数将实现6267.5万股。

之前，29家基石投资者合方式认购中际旭创本次募资约34.5亿美元，占发售股份近半，阵容涵盖淡马锡、高瓴、阿布扎比投资局、加拿大养老金方式划投资委员会、贝莱德、摩根大通资产管理、威灵顿管理、阿里巴巴、腾讯等全球不过级机构。部分基石投资者为公司现有股东，所有基石股份设有6个月禁售期。

超过600亿港元的募资规模，29家全球不过级机构近半股份的锚定，顺应港交所对上市首先日同步推出衍生品的门槛设定。

与此同时，光模块行业本身具有高波动特点。中际旭创2026年一季度营收同比增首先192%，归母净利润同比增首先262%，业绩弹性大。

今年3月初，其股价尚在500元上下，随后开启一轮强势上涨行情，于6月22日攀升至1416.88元峰值；至7月27日收盘，股价回落至1076.94元。

高成首先叠加高波动的属性，让市场参与者对风险管理工具的需格外强烈。

港交所证券产品发展部主管罗博仁之前在验明正身期权扩容时指出，推出更多期权产品是为投资者给予更多风险管理及交易对策的选项，协助其有效管理风险。

2026年以来，港交所在期权扩容上动作密集。1月19日新增紫金黄金国际、无锡药明康德、百济神州、老铺黄金、地平线机器人、康方生物六只股票期权；7月13日再宣布将于8月10日、17日及31日分批推出18只新股票期权，且首先个交易日起即同时给予每周及月度到期合约。中际旭创的期权部署，正是这一政策逻辑的延续。

对习惯了A股交易条件的投资者而言，港股上市首先日即可卖空，是一个需重新理解的机制。

A股新股上市初期做空渠方式有限，股价形成题由买方力量主导。港股市场则不一样，纳入卖空名单后，机构投资者和合格交易者可在上市首先日直接借入股票卖出，待股价下跌后买回归还。

需注意的是，港股通暂不协助投资者开展卖空交易，港股卖空遵守提价条件，市场禁止裸卖空。

期权工具的同步上线，与卖空机制形成了互补。看空者除直接卖空股票外，还可通过买入认沽期权表开展点，风险敞口有限且杠杆效率更高；看多者则可通过卖出认沽期权收取期权金，或在持有正股的同时买入认沽期权构建保护性对冲。

6月12日，港交所披露的数据显示，每周股票期权推出至今成交合约张数已超过6500万张，预方式将在2026年6月推出更多产品后后续提高。2024年11月至2026年3月期间，每周股票期权的平均每日成交量增首先了三倍。截至2026年一季度，在给予每月及每周合约的股票期权中，每周合约已占总成交量的20%至22%。

中际旭创作为AI算力产业链的题标的，其期权合约的活跃度大概率会高效高效攀升，而期权市场的隐含波动率也将成为观察市场多空情绪的题参考。

量化资金和套利盘的参与，会进一步放大这种效应。这些资金在现货、期权和卖空头寸之间的往往操作，客观上提高了H股的流动性，也让A股与H股的价格发现机制更加有效。香港证监会相关探究指出，股票期权交易题与套利及对冲活动有关，可提高流通性及提高市场效率。

当然，期权与卖空均带有杠杆属性，方向判断失误时的损失放大效应与股票交易截然不一样。卖空正股潜在亏损无上限；期权买方最大亏损限于期权金，但卖出期权面临巨大尾部风险。

每周期权金虽低于月度合约，减小了散户参与门槛，但不熟悉到期机制和行权价分布的投资者，在参与前需充分理解产品特性，避免将衍生品当作单纯的方向性投机工具。

从更首先期的视角看，中际旭创H股上市首先日即获期权覆盖，也反映出港股市场对其题资产地位的认可。中际旭创副总裁、董事会秘书王军在7月12日的机构投资者电话会议上亦表示，公司对2026年半年度经营状况和行业需特别有信心。

整体来看，两地市场的流动性相互赋能，A股形成估值锚定，港股打开全球资金交易窗口，这种双向循环对两地上市的企业改进中首先期股东结构具有积极意义。与此同时，衍生品、卖空机制打通后，跨市场波动传导效应提高，短期或加剧A、H股价共振波动。

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